本周炭黑实单商谈出货，多空博弈，企业成本压力明显。原料油止跌反弹，利好消息释放，刚需订单入市采购气氛好转。
① 炭黑开工率68.27%左右，较上周 + 0.85个百分点。 ② 原料煤焦油主产区涨幅在35-60元/吨，主流地区价格在3800-3810元/吨。 ③ 本周，全钢胎开工在65.70% ，-1.3个百分点；半钢胎开工在73.40%，-2.05个百分点。 ④ 深加工周度产能利用率为55.40%左右，较上周-1.54个百分点。 表 1 炭黑原料油周度价格对比表（元/吨） 本周炭黑价格实单商谈出货为主，周初原料油涨跌博弈、下游刚需谨慎观望，市场走势并不明朗，炭黑低价报盘较多；但原料油价格出台后，主产区止跌反弹，炭黑企业成本承压，开始坚挺价格，市场低价报盘减少，价格重心收敛。炭黑社会库存下降，但后续需求新单承接不畅，市场信心较为疲软，预计原料消息对炭黑实单价格提振有限。 图 1 炭黑N330主流价格走势图（元/吨） 供应面：炭黑开工率较前期增加，部分检修工厂恢复生产，但山东、河北等部分炭黑厂产线检修，对整体供应影响不大。头部企业以执行前期订单发货为主，企业库存处于下降趋势。 需求面：主要客户前期已低价锁单，市场消息烘托下，刚需询盘采买气氛好转，前期观望下游开始下单，但需求订单量同比未有增加。 图 2 2025-2026轮胎开工率走势图（%） 本周炭黑原料油，煤焦油止跌小幅反弹，乙烯焦油酝酿涨价，部分竞拍价格已上涨；山东区域蒽油跟涨100元至3950元/吨。 煤焦油 本周煤焦油多空博弈，价格宽幅下跌至下游心理预期，深加工开始入场参与竞拍。焦化厂库存压力释放，下游开工高位，刚需韧性尚可，且部分下游工厂存在挺价心理。市场利好出现，多空博弈下，煤焦油价格出现小幅反弹，主产区价格上调35-60元至3800-3810元/吨。 从供需面来看，焦炭第四轮提涨暂未表态，第四轮继续博弈。焦化厂存在盈利空间，开工高位，煤焦油供应充足。深加工预期开工小幅提升，刚需尚可。 图 3 主产区高温煤焦油价格走势图（元/吨） 蒽油 原料提振下，山东区域蒽油率先跟涨100元至3950元/吨。行业开工在52.0%左右，较上周减少2个百分点。色素炭黑行业整体刚需为主，部分工厂存在减产；蒽油加氢行业相对稳定。 图 4 近几年山东地区蒽油价格走势图（元/吨） 乙烯焦油 乙烯焦油价格暂稳，存在涨价预期。周内部分竞拍价格已试探性上涨。目前下游包覆沥青、炭黑等均在观望，拿货积极性不足，浙江炭黑企业产线检修，需求量稍有下滑。外加周内相关产品煤焦油止跌反弹，乙烯焦油酝酿反弹上行。 图 5 2025-2026年华东地区乙烯焦油价格走势图（元/吨） 炭黑 成本压力外加原料消息利好下，炭黑企业预计齐心挺价。市场再次回归博弈状态，后续需求新单承接能力不足，原料上行利好预计对炭黑实单提振有限。5月整体需求订单暂无增量，轮胎开工小幅走低。预计短期内炭黑报价区间上行，观望后续原料油涨价是否具有持续性。 煤焦油 焦炭18日第四轮提涨，但落地仍在博弈中，焦企盈利尚可，开工稳定，煤焦油整体供应量充足，山西刚需集中释放，存在阶段性货源紧张。且刚需韧性尚可，下游较前期明显积极参与竞拍，预计下周煤焦油维持小幅上行走势。
