近日龙星科技、黑猫股份、金能科技、永东股份四家炭黑企业相继披露2026年三季报，整体呈现营收普增、利润承压的格局。从营收数据来看，四家企业均实现同比增长，永东股份增速最为突出，前三季度营收36.93亿元，同比增长28.34%；第三季度单季营收13.68亿元，同比增长38.75%。黑猫股份前三季度营收70.29亿元，同比增长9.54%；第三季度单季营收26.04亿元，同比增长22.77%。龙星科技前三季度营收37.28亿元，同比增长15.01%，第三季度单季营收13.25亿元，同比增长18.43%；金能科技前三季度营收135.55亿元，同比增长6.79%，第三季度营收50.32亿元，同比提升21.37%。值得关注的是出口端。据中国海关总署数据，2026年前三季度中国炭黑出口量达101.5万吨，同比增长15.74%。其中对印度出口同比增幅高达101.22%，东南亚市场继续成为核心增长引擎——越南、泰国、柬埔寨三国合计占比超过54%。这不仅为企业提供了重要的增量空间，也在一定程度上对冲了国内供需矛盾加剧的压力。2026年煤焦油原料价格持续处于高位，下游轮胎行业整体开工偏弱，终端需求承接力度有限，炭黑向上传导成本的空间不足，盈利空间受到明显挤压，导致企业经营业绩出现明显分化。永东股份前三季度归母净利润3948万元，同比下降19.26%。但另一方面公司应收账款同比增长41.13%，合同负债同比增长161.83%，订单储备充足；同时公司积极推进员工持股计划，向员工过户回购股份，彰显了长期经营信心。黑猫股份前三季度归母净利润亏损1.61亿元，同比亏损收窄23.65%，经营状况正在逐步改善。公司加快布局绿色转型赛道，全资子公司济宁黑猫已取得 ISCC PLUS 国际可持续碳认证；10月26日黑猫股份完成该项认证范围扩增，在原有可持续炭黑基础上新增循环白炭黑认证，炭黑、白炭黑两大板块同步纳入循环认证体系，绿色产品矩阵持续拓宽；控股子公司乌海黑猫成功引入战略投资者，进一步夯实资本实力。龙星科技前三季度归母净利润4771万元，同比下降21.78%，扣非净利润3219万元，同比下降42.76%。但公司货币资金同比增长84.72%，在建工程同比增长152.86%，企业正在加大产能升级和技术改造投入。龙星科技截至6月末拥有17条湿法造粒炭黑线、炭黑年产能64.5万吨，并建成1万吨/年废旧轮胎裂解线，打通“废轮胎 → 裂解油 → 可持续炭黑（sCB）”技术路线；子公司山西龙星新材料二期20万吨橡胶炭黑预期2027年1月投产。金能科技前三季度归母净利润亏损7.78亿元，同比下滑894.99%，主要受烯烃与煤焦板块拖累，公司整体毛利率减少3.04%，但炭黑产品售价同比增加20.74%，仍是其内部传导能力最强的板块。公司营业收入保持6.79%的正增长，且总资产规模达到192.21亿元，较上年末增长2.19%，资产结构整体平稳。公司合同负债同比增长188.7%，后续订单储备较为充裕。前三季度四家企业经营现金流均出现不同程度波动。龙星科技经营活动现金流净额为-1.86亿元，同比由正转负；黑猫股份为-2.50亿元；金能科技为-3.87亿元；永东股份为-5.05亿元。从行业角度看，现金流波动主要受两方面因素影响：一是原料煤焦油价格8月至9月阶段性走高，企业采购资金占用有所增加；二是炭黑价格传导存在一定时滞，成本端变化需要时间反映在产品售价中，这属于行业周期性波动中的阶段性现象。
综合四份财报来看，“增收不增利” 是周期下行与产业转型叠加形成的阶段性现象。四家头部企业已经同步调整竞争策略：龙星科技凭借稳健毛利率实现单季扣非转正，同步布局绿色炭黑；黑猫股份持续缩亏，通过资本运作向高端绿色产品延伸；永东股份保持最高营收增速，依托员工持股绑定长期发展利益；金能科技依靠体量优势稳住经营，通过融资平稳度过价差低谷。全行业竞争重心正从规模价格战，转向产品结构与价值比拼。
