炭黑产业网据金联创消息，2月，国内天然橡胶期货市场窄幅反弹后震荡走低。中国春节长假期间，海外市场上涨为主，国际油价大涨5.5%，再度突破90美元/桶关口;日胶、新胶窄幅上调。节后首个交易日，国内商品市场整体氛围回暖，橡胶期货跳空高开，RU2205合约K线形成了14235-14345之间110点的缺口。配合东南亚产区进入减产阶段，推升RU2205合约月内最高涨至14805点。而随着中国金融数据发布，前期利多消化;美国高通胀进一步强化加息预期;俄乌局势紧张，全球股市大跌，投资者风险偏好下降等，多头情绪受挫，中下旬橡胶期货转入跌势，期价不断下行弥补了春节后跳空高开缺口，主力RU2205合约于3月1日最低触及13550点。
东南亚产区进入低产季，且乳胶需求活跃，推升胶水原料价格不断上涨，以及国际轮胎厂采购情况好，交易价格高，支撑日胶、新胶走势偏强，整体趋势向上，国内NR期货跌幅相对较窄，天然橡胶现货市场也表现出一定的抗跌性。虽然2月国内天然橡胶期货市场表现偏弱，对于3月行情能否摆脱颓势，本文将进行简单的分析。
首先，宏观方面。俄乌战事升级，欧美多国对俄罗斯实施了更严厉制裁，将部分俄罗斯银行排除在SWIFT信息系统之外，并将俄罗斯央行的外汇储备作为攻击目标。随着对俄罗斯SWIFT制裁的推进，俄罗斯及欧美银行系统也将面临前所未有的压力。全球市场避险情绪显著升温，避险资产上扬，风险资产暴跌。俄罗斯作为全球主要的能源供应商，对俄罗斯制裁加剧对石油供应短缺的担忧，国际油价飙升，增加能化品成本，也将使得全球通胀形势进一步加剧。此外继续关注美联储会议，市场预期美联储在3月份会议上加息25个基点的可能性为64%。货币政策收紧，影响大宗品市场表现。
第二，期货技术面。沪胶技术面，RU2205合约均线系统空头排列，下方关注布林下轨、薛斯下轨13550-13750区间支撑。周K线收取四连阴，理论上期价同样有反弹收阳需求，短期上方关注布林中轨、薛斯短轨上轨14200-14300附近压制。天胶基本面多空博弈加剧，资金主导因素增强，预计中期沪胶主流或在13750-14550区间震荡反复。
第三，供应方面。3月，东南亚产区处于低产季。国际市场交易价格较高，外盘商对中国市场低价出货意愿有限。越南工厂库存较低，对近月货物报盘出货主动性欠佳。国内云南版纳产区物候条件正常，胶树落叶彻底，新叶长势较好，预计将于3月中下旬正常开割。虽然3月国内天胶船货有集中到港可能，但由于印尼价格较高，部分长约分流至泰国，预计该月天胶进口量或低于2021年同期。库存方面，青岛地区橡胶库存仍有累增可能，但国内越南胶现货预计去库。
第四，需求方面。3月，天然橡胶下游轮胎及其他橡胶制品企业需求较2月有明显提升。随着工人逐步到位，下游生产企业生产运转恢复正常，产出持续放量。轮胎各企业及代理商在政策支撑下，销售情况也将有所好转，助于推动成品库存向下层渠道转移。但汽车、重卡终端市场复苏缓慢，仍不利于橡胶市场需求的释放。值得注意的是，3月中上旬全国两会，残奥会期间，北方地区环保指标要求，是否会对企业开工构成制约。预计3月下旬，天胶市场下游需求或进一步改善。
综上各方面因素，金联创认为，3月天然橡胶市场或呈现区间震荡态势。东南亚产区低产，外盘商报盘坚挺;国内期现基差收窄，天胶市场继续向下空间不足。而青岛地区库存累库;上期所仓单库存中位;物候条件良好，国内橡胶产区有望正常开割;以及套利资金充裕，又令国内橡胶期货反弹承压。宏观市场风险系数上升，俄乌冲突加剧，美联储加息预期，将压制大宗品市场。综上来看，天然橡胶市场支撑与压力并存，预计3月行情触底后窄幅反弹，震荡反复。
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