炭黑产业网据慧正资讯消息，5月13日，立邦发布了2022年第一季度财报。财报显示，按Tanshin计算(以下正文数据皆以此结算)，立邦第一季度收入同比增长27.6%至2841亿日元(约合149亿元人民币)，营业利润同比下降1.5%至243亿日元(约合12.8亿元人民币);归属母公司所有者的利润同比增长10.4%至181日元(约合9.5亿元人民币)。近日，立邦投资者根据这份报告中透露的信息对立邦进行了提问，以下是详细内容：
Q1
问：我相信由于上海和其他主要城市的封锁，中国装饰涂料市场的需求已经减弱。然而，根据立邦展示的演示文稿，中国DIY业务的第二季度前景与2021财年第二季度持平。请问立邦得出这种结论的原因是什么?
答：中国的情况每天都在变化。正如一家中国房地产开发商最近宣布的违约所表明的那样，封锁影响了房屋销售。我们准备演示文稿时根据当时可用的信息得出了我们的前景，因此市场前景可能会比我们当时的预期减弱。然而，正如您从第一季度中国DIY业务收入同比增长28%中看到的那样，我们认为需求没有显著下降。此外，我们的分销网络覆盖范围超越了上海和北京等主要城市。而且，我们可以从之前的经验中看出，解除封锁后需求可能会反弹。因此，我们的前景并不悲观。我们将进一步扩大市场份额。我们目前是根据不断变化的市场趋势和条件提供最佳估计。
Q2
问：立邦提到有可能为与中国业务相关的约100亿至150亿日元的潜在信贷损失提供额外准备金。您对中国DIY市场第二季度的展望与去年第二季度持平。这种前景是否基于您确定有可能获得额外津贴之前的信息?
答：对潜在信用损失进行额外准备的可能性仅基于假设不同情景的各种模拟的一项估计。这笔额外准备金主要针对约15家房地产开发商的应收账款，对工程业务的影响基本上大于对DIY业务的影响。
尽管估计可能会发生变化，但我们认为额外津贴的可能性很小。我们需要就此事与我们的会计审计师达成一致，因此我目前不会发表进一步评论。我们尽可能披露信息，因为一项估计将要求我们记录大量备抵，我们的立场是及时和适当地向资本市场披露。
Q3
问：立邦提到2月份发布的全年盈利指引没有变化。我们能否假设3月份中期计划进度简报中提供的按地区划分的收入和营业利润率目标也没有变化?
答：尽管我们维持全年综合盈利指引，但我们的区域业务前景仍有一些变化。但是，为了不误导，我将避免详细说明。例如，如果我们对与中国业务相关的应收账款额外计提100亿日元-150 亿日元，则可能会产生各种影响，例如对中国业务的营业利润率产生影响。我们已将 1150 亿日元的合并营业利润指导设定为必须实现的目标。同时，还有很多不可控因素，包括汇率变化。我们没有足够的信息来确定我们是否应该修改我们的预测。此外，即使我们决定为潜在的信用损失提供额外的准备金，补贴金额不会大到需要修改盈利预测。考虑到这一点，我们维持盈利指引不变。
Q4
问：请告诉我们在提高营业利润率的初步计划的进展情况。您最初的计划假设营业利润率将在第二季度开始改善。第一季度营业利润率比2021财年第四季度略有改善，这让我相信您的计划正在如期进行。您是否预计第二季度的营业利润率会按最初计划开始改善?或者，您现在很难预测吗?
答：形势日新月异，存在很多不确定性，包括中国的封锁是否会延长一段时间。在2021财年第四季度业绩报告季中，我们预计2022财年第一季度的营业利润将同比下降。事实证明，在 Tanshin基础上，第一季度营业利润与2021财年第一季度持平，超出了我们的预期。
在中国，由于农历新年的影响，第一季度的收益通常低于其他季度。令人惊喜的是，今年的影响低于预期。我们预计第二季度我们的营业利润将在一定程度上恢复，这是一个季节性的高需求期。然而，由于近期的形势，例如乌克兰危机和中国封锁导致汽车零部件供应中断，营业利润率的改善速度可能会相当缓慢。尽管存在这些不确定性，但我们并不需要修改我们的盈利指引。如您所见，各种因素正在发挥作用。
Q5
问：Cromology的第一季度收益与最初计划一致且没有修改吗?您对JUB的收益贡献有什么看法，JUB的收购计划将于5月底完成吗?
答：我们预计Cromology 在 2022 财年(收购后的第1年)的营业利润将在PPA后约为50亿日元。与其他季度相比，一季度传统上是需求低迷时期。关键是我们可以在第二季度和第三季度增加多少收益。无论如何，我们没有需要我们修改展望的信息。乌克兰危机和其他不确定性导致乌克兰附近欧洲地区的消费者信心下降。因此，Cromology 现在只能期望实现最初的计划，而不是大幅超出计划。Cromology的第一季度收入同比增长3.4%，这归因于销售价格的上涨超过了销量的增长。第一季度市场状况相当疲软，预计第二季度将保持不变。
我们无法披露JUB的收益，因为它的收购尚未完成。JUB的六个月或七个月的收益将包含在我们今年的综合收益中。因此，我们预计其盈利贡献将低于10亿日元。基于与澳洲多乐士集团的良好关系，JUB正按计划进行，这些公司正准备继续合作以寻求未来的增长机会。JUB 2021财年的收入约为150亿日元，预计2022财年将大致持平。考虑到这一点，我们预计其营业利润将与2021财年大致相同。我们将在公布2022财年第二季度财务业绩时尽可能多地披露有关JUB的信息。
Q6
问：乌克兰危机对Cromology造成影响，是否存在物流瓶颈?
答：乌克兰危机影响消费者信心。此外，全球物流成本和原材料价格的上涨也影响了法国经济。与其他地区的业务一样，我们的重点是采取行动，通过提高售价和降低开支来抵消影响。
Q7
问：请说明中国装饰涂料业务的现状。立邦中国DIY业务在2022财年第一季度的收入实现了 28%的强劲增长。同时，您在DIY和工程业务中的竞争对手已将其总平均售价提高了4%至13%。我们认为，第二季度原材料价格已上涨至大大超出您的假设的水平。请根据当前的市场环境告诉我们DIY和工程业务的销售价格上涨的进展情况。
我认为DIY业务在整体装饰涂料业务中的销售构成比例在一季度略有上升。如果这是真的，我认为装饰涂料业务7.8%的虚拟营业利润率看起来有些低。您能否介绍一下您对第二季度及之后的营业利润率的展望?
答：DIY业务的收入增长主要归因于销量增加。我们已经能够转嫁更高的成本，但同时我们需要考虑到畅销产品组合变化的影响。在销量增长的同时，经济型产品销量增长的百分比略有上升。因此，第一季度的收入增长主要是由销量增长推动的。此外，DIY收入包括邻接区域的收入，该区域正在稳步增长。这就是DIY生意的现状。
售价上涨也对工程收入产生积极影响，但工程销量与2021财年第一季度相比下降了5%以上。在DIY业务中，我们专注于加强已经很强大的领域。在工程业务中，我们不只是追求市场份额的增加，而是通过一定程度的选择性行动，专注于能够确保利润的项目。随着整体市场疲软，我们认为我们不会对竞争对手造成太大损失。一些竞争对手可能会发起激进的攻势，将项目从我们手中夺走。我们正在密切关注市场情况，以在增加市场份额和确保盈利能力之间保持适当的平衡。
我们在中国整体装饰业务的营业利润率触底后仍未反弹。这是因为可变成本继续蚕食营业利润率，尽管随着原材料价格和物流成本大幅上涨，我们严格控制了SG&A费用和其他费用。今年一季度农历新年的影响低于预期，但本季度并非传统上的高需求期。关键是在第二季度和第三季度实现强劲表现。
Q8
问：立邦的中国竞争对手专注于DIY业务，并且增长率非常高。虽然立邦与竞争对手的收入差距仍然很大，但是否存在无法轻易提高销售价格而盈利能力下降的风险，这取决于竞争环境，例如项目部门的竞争环境?
答：我们认为，我们与竞争对手的业务规模存在显著差异。因此，竞争对手的增长速度比我们快并不意味着我们输给了他们。DIY业务是品牌模式，不可能一蹴而就。我们的品牌仍然给我们带来了竞争优势。在目前的市场环境下，我们的策略是稳固增加即使是经济型产品的销售，在这些产品中，竞争比高端产品略为激烈。在高端市场，我们相信我们领先于竞争对手。考虑到产品组合，对经济型产品的需求增加不会像对优质产品的需求增加那样增加营业利润率。然而，造成这种差异的原因不是我们不能提高经济型产品的销售流程。我们将继续推动DIY业务作为一个明确的重点领域的增长，我们认为没有主要因素会抑制该业务的增长。
Q9
问：装饰涂料市场的需求是否从工程板块转向DIY板块，装饰涂料市场整体经济市场是否在增长?
答：DIY和工程市场看起来很相似，但实际上却大不相同。DIY市场的主要需求来源是Do It For Me，这需要专业的油漆工。这个市场对重新粉刷现有房屋有很大的需求。另一方面，工程市场仍以新建建筑为主，目前该市场的环境非常具有挑战性。我要说的是DIY和 工程市场是两个不同的市场，具有不同的特点，而不是需求从DIY转向工程。
Q10
问：我想问一下销量和价格/组合。根据您在3月份中期计划进度简报中的解释，对2021财年的综合收入增长贡献了 8% 的销量和 5% 的价格/组合贡献。根据介绍，2022 财年第一季度的收入增长有 7% 的价格/组合贡献。这是否表明销售价格上涨正在按最初计划进行并有助于提高营业利润率?
1%的销量增长似乎略显疲软。根据您的分析，中国DIY业务强劲，除Nipsea中国以外的亚洲地区表现强劲，销量增长疲软的原因是中国项目业务销量急剧下降吗?或者，其他地区的销量下降了吗?请按地区提供销量数据。
答：基于中期计划中10%的CAGR收入增长目标，我预计收入增长更多地归因于销量增长而不是价格/组合贡献，尽管销量增长和价格/组合贡献之间的细分是只是一个结果。一季度非涂料产品销量增加，汽车涂料销量有所下降。尽管环境充满挑战，我们能够实现1%的综合销量增长，这表明我们的稳健表现。
我们将继续使用同比业绩比较来分析我们的业绩。我觉得与2021财年进行比较是相当困难的，因为这一年的商业环境发生了相当大的变化。正如我之前提到的，我们预计第二季度中国业务将比我们最初假设的要弱。但是，如果我们能够克服当前的挑战，我相信像我们这样的大公司有机会利用我们的优势。例如，在解除锁定后的2020财年第一季度需求反弹期间，我们表现出相当大的弹性。
如果封锁持续到今年年底，预计对我们业务的不利影响将太大而无法控制所有影响。如果是这种情况，我们唯一的重点将是确保我们做到最好。随着商业环境和原材料市场状况的日新月异，我们制定了一定的预算和目标，并采取实际行动来实现这些预算和目标。这些措施包括节约成本、提高售价和促销措施。如您所见，管理团队在复杂的环境中追求业务增长。
Q11
问：我想问一下中国工程业务的情况。虽然立邦第一季度工程收入同比下降 5%，但据报道，立邦的竞争对手在同一时期实现了超过10%的收入增长。这种收入增长的差距是由于重点领域和经营区域的差异造成的吗?请告诉我们造成这种差距的原因，包括对涉及竞争对手的情况的分析。
答：我们没有中国竞争对手的销售明细信息，所以我不会做简单的比较。由于工程市场仍然疲软，我们从2021财年下半年开始采取了一项计划，以确保足够的盈利能力，而不是仅仅追求市场份额的增加。结果是2022财年第一季度的收入下降了5%。
Q12
问：您预计未来原材料价格涨幅会有所放缓还是有所企稳?请给我们您对二季度和三季度原材料市场状况的展望。
答：如报告所述，我们的日本石脑油价格假设在年初处于60,000 日元范围内，但已上升至并保持在 80,000日元范围内。我们预计原材料价格将保持在较高水平，我们将根据与客户的协议继续传递更高的价格。此外，我们认为我们需要假设原材料价格进一步上涨，并考虑采取行动应对这种情况。
Q13
问：根据演示文稿，您预计中国DIY市场的势头将从第一季度到第二季度放缓。我们可以认为这是由于大流行造成的吗?
答：中国DIY业务方面，一季度春节影响低于预期，市场行情保持稳健。我们成功提高了市场份额，实现了28%的收入增长。随着我们进入第二季度，我们看到封锁的影响与日俱增，市场状况有可能变得比准备演示文稿时的市场前景更糟。根据我们以往的经验，解封后需求可能会出现反弹。总体而言，我们预计二季度市场将比一季度疲软，但我们的前景并不悲观。
Q14
问：由于乌克兰危机等原因，您预计第二季度中国的原材料价格和物流成本是否会比一季度增加?我的理解是否正确，您将在第二季度在DIY和工程业务实行涨价以赶上这些更高的费用?
答：我将避免披露有关DIY和工程业务的盈利能力的信息。我可以告诉你的是，即使成本进一步增加，我们预计第二季度整体中国装饰涂料业务的营业利润率将有所改善。然而，我们目前的展望是，与我们在2月份发布全年盈利预测时的假设相比，我们的利润率提升速度将放缓。
Q15
问：我相信多年来立邦已经将自己在中国的业务的分销网络从0线和1线城市扩展到了2线和3 线城市。疫情爆发后的两年，你们扩大配送网络的措施是否受到封锁的限制?或者，立邦是否能够通过使用数字化技术和其他技术轻松扩展分销网络?
答：在中国，疫情并未阻碍分销网络的扩张，因为直到最近还没有与疫情相关的重大行动限制。工程收入在2021财年略显疲软，但由于重涂需求强劲，包括0线和1线城市，DIY 收入显著增长。尽管封锁是影响我们收入的事件之一，但我认为封锁并不是我们扩大分销网络政策的主要障碍。我们正在并将继续采取行动，包括使用数字化技术来改善用户体验。
